“Procure um especialista da Capital Estratégico para entender
como os diversos cenários políticos e econômicos podem impactar seus investimentos.“

Imagine uma borboleta de asas abertas. O ponto mais importante dela está exatamente no centro, onde fica seu corpo. Na estratégia Butterfly (Borboleta) acontece a mesma coisa: o maior lucro está concentrado no centro da estrutura, enquanto as “asas” limitam o risco.

Vamos entender isso de forma simples.

Asa Esquerda

A primeira asa representa o momento em que a operação começa a gerar lucro. Suponha que você acredita que uma ação, hoje negociada próximo desse nível, estará em R$ 100,00 no vencimento.

Para montar a estratégia, você compra uma Call com strike em R$ 95,00.

À medida que a ação sobe de preço, essa opção ganha valor e a operação começa a entrar na região de lucro. É como se a borboleta estivesse abrindo a primeira asa.

Centro (Corpo) – O ponto de maior lucro

Aqui está o coração da estratégia.

Como você acredita que a ação terminará muito próxima de R$ 100,00, vende duas Calls nesse mesmo strike.

Essas opções vendidas têm duas funções:

• ajudam a reduzir o custo da operação;
• definem exatamente onde estará o lucro máximo.

Se, no vencimento, a ação estiver muito próxima de R$ 100,00, a estratégia atinge seu melhor resultado. É por isso que o centro da borboleta representa o ponto de maior ganho.

Asa Direita – A proteção da estratégia

E se o mercado subir muito mais do que você imaginava?

É aqui que entra a segunda asa. Você compra outra Call, agora com strike acima de R$ 100,00 (por exemplo, R$ 105,00). Essa opção funciona como um seguro.

Se a ação disparar, as duas Calls vendidas começarão a gerar prejuízo. Porém, a Call comprada na ponta também ganhará valor, compensando essa perda.

Assim, o risco nunca fica ilimitado.

O que acontece no final ?

A Butterfly é uma estratégia que aposta em baixa volatilidade, ou seja, na expectativa de que o preço da ação fique próximo de um determinado valor.

Ela possui três características muito importantes:

Lucro máximo conhecido desde o início.
Perda máxima limitada ao custo da montagem da estratégia.
Funciona melhor quando a ação termina próxima do preço esperado.

Resumindo, você já sabe, antes mesmo de entrar na operação, quanto pode ganhar e quanto pode perder.

Agora olhe para o gráfico

Perceba que ele realmente lembra uma borboleta:

• a asa esquerda mostra o início da região de lucro;
• o centro representa o pico de ganho;
• a asa direita limita o risco caso o mercado suba além do esperado.

Quando você entende o desenho do gráfico, fica muito mais fácil lembrar como essa estratégia funciona.

Agora ficou mais fácil enxergar a borboleta?

💬 Ficou com alguma dúvida ou gostaria de ver a explicação de outra estratégia de opções? Deixe seu comentário. Sua sugestão pode ser o tema do próximo artigo.

✍ Fabiano Gonçalves
Planejamento • Proteção • Patrimônio